黃金市場喜迎開門紅，2023年首個交易周大漲2.3%。

美元走軟、美債收益率下滑，市場對聯準會不那麼強硬的預期不斷增強，這些因素令黃金獲得有力支持。上周五喜憂參半的美國就業報告也為金價漲勢增添了動力，最終周線收於1860阻力位上方。

在2023年展望報告中，我們討論過由於市場動態和基本面主題的轉變，黃金可能成為今年大贏家之一。眼下，多頭正抓緊時間攻城略地，將金價推升至2022年5月以來的最高水平。

流動性是指金融市場的活躍程度。因為外匯是最具流動性的金融市場之一，因此投資者並不經常感知流動性對於交易的影響。

但過去1-2周內，大家的交易可能感覺到流動性變化帶來的沖擊。

聖誕節直至新年的多個交易日，一方面各大貨幣對波動有限，有時候匯價又會出現跳空，或者比較突兀的來回波動。

以上現象就是在西方假期時段流動性稀缺造成的，流動性是否“正常”，取決於有多少交易者正在積極參與市場及其總交易量。

外匯市場在常規時段具有高度流動性的原因之一是在每個工作日24小時都可以交易，首先在交易市場上就超過了其他主要市場。

而據國際清算銀行2022年10月最新發布的3年期報告，全球外匯市場的日均交易量要高達7萬億美元以上。

不同交易工具下的匯市成交量

今年最後一個「超級央行周」已落下帷幕，由於各大央行加息幅度多數與市場預期相符，市場更關注央行對未來貨幣政策的指引。11月通膨水平總體上有所回落，但主要央行仍紛紛重申“鷹派”立場。聯準會的點陣圖顯示， FOMC 19位委員中有17位認為2023年政策利率應達到5%以上。鮑威爾表示，勞動力市場仍然極度緊俏，薪資增長仍然很高。最新CPI數據中對薪資敏感的部分並沒有真正放緩，這意味著高利率將持續更長時間。

在這樣的氣氛中，美元上周四、五連續兩天上漲，收於周內高點附近。而美國股市連續第二周下挫，物價壓力和通膨回落的好消息被經濟衰退擔憂和失業率上升的悲觀預測所抵消。標普500指數連跌四天，4,000點上方的趨勢線阻力位和200日均線構成雙重阻力。今年要走出“聖誕節行情”或許會很難。

本周的大事件是日本央行周二召開年內最後一次會議。市場預計該行將繼續逆向維持超寬松貨幣政策，因為日本基本是輸入型通膨。雖然CPI已創下30來最快漲幅，但薪資幾乎沒有上漲，上季度經濟也出現了萎縮。日本央行行長黑田東彥將於明年4月卸任，屆時他堅持的收益率曲線控制政策是否會迎來調整呢？任何重大政策轉變即將到來的跡象對日本經濟和日圓而言都至關重要。

能源價格的感官偏差

從感官上會認為受俄烏沖突影響，原油大漲了，天然氣大漲了。事實上真漲了嗎？如果拿數據來看，國際油價並未因俄烏沖突的持續進行而價格上漲，相反的價格最終是跌了。

2022年2月24日俄烏沖突爆發，當時國際原油價格是91美元。在剛爆發時漲了一波，原油最高觸及126美元。但隨後原油一路回調，如果以截稿現價76美元計算，俄烏沖突爆發後，國際原油價格下跌了16%，跌幅不可謂不大。

可見，雖然俄烏沖突對能源市場的瞬時沖擊很大，但真正影響原油價格的還是供需關系，聯準會通過升息抑制需求，需求端萎縮後原油價格震蕩回落。

俄烏沖突的直接受益者

在金融市場，俄烏沖突的直接受益者是美元。

本周，各大央行利率決議陸續出爐。歐洲央行如預期升息50個基點，主要利率中再融資利率升至2.50%，達到2008年12月以來最高水平。

這個結果基本已被市場定價，投資者更關注的是歐洲央行對貨幣政策以及通膨和GDP等宏觀經濟指標的預測。

這是歐洲央行今年連續第四次升息，由於11月歐元區通膨超預期回落，央行略微放慢 了升息腳步。

自7月以來，歐洲央行在短短四個月內累計升息200個基點，創下有史以來最快紀錄，而此前完成這樣的升息幅度需要18個月，接下來央行可稍稍降低升息力度。

但與美聯儲一樣，歐洲央行不會停止升息，將繼續收緊融資條件，以抑制物價上漲。

鑒於通膨仍在10%高位徘徊，歐洲央行表示利率仍必須以穩定的速度上升，才能達到足夠限制的水平，未來幾次會議將繼續保持升息態勢。

在持續升息之下，歐元區經濟衰退的風險增大，這給歐洲央行進一步緊縮帶來壓力。利率對通膨的影響需要12-18個月才能起作用。

歐洲股市周四全線下跌，短期內仍將面臨壓力，投資者不得不重新評估是否要冒險進入股市。

聯準會在今年最後一次貨幣政策會議上宣布將聯邦基金利率目標區間上調50個基點到4.25%至4.5%，自連續四次升息75個基點後首次放緩升息，這符合市場普遍預期。但央行對未來升息路徑的展望令市場感到意外。

聯準會預計到2023年底至少還將升息75個基點，失業率上升，經濟增長將陷入停滯。

該行預測聯邦基金利率中值到2023年末將升至5.1%，略高於本次政策會議前投資者的預期。19名聯準會官員中只有兩名認為明年的基准隔夜利率將保持在5%以下，這表明他們仍然認為有必要繼續與處於40年高位的通膨作斗爭。

經濟方面，聯準會預計2023年美國GDP僅增長0.5%，增速與2022年持平，預計2024年和2025年GDP分別增長1.6%和1.8%，

• 股市走勢如「過山車」

過去兩個月，市場一直對聯準會接近升息「拐點」抱有期望，這推動美元走軟，股市反彈。

在體育品牌中，過去幾十年一直是耐克第一、阿迪第二。

而現在，世界第二的寶座已經被加拿大運動服裝品牌lululemon占據。

雖然在市值上，lululemon和耐克還有挺大的差距。不過在賺錢能力上，lululemon的高毛利已經把耐克踩在了腳下。

而在最新的財報中，lululemon一如既往的表現強勢。

一 、lululemon財報強勢！

加拿大運動服裝品牌lululemon(LULU)在周四盤後公布了第三季度業績。該公司以瑜伽褲和其他瑜伽服裝起家，目前業務已擴展至運動服裝、日常休閒服裝、配飾和個人護理產品等。

核心財務數據如下：

在金融市場中，滑價是一個常見但令人困惑的現象，尤其是在高波動的市場環境下，例如股票交易或加密貨幣交易，會導致額外的成本或損失。無論是短線交易者還是長期投資者，滑點都可能對投資績效產生重大影響。本文將深入探討滑價的意思、形成原因，並提供幾項實用策略，幫助投資者在交易中降低滑點對資金的影響，從而提升整體交易效率和穩定性。

滑價是什麼意思？

滑價（英文：Slippage，中文稱：滑點）是指交易者下單時的預期價格與實際成交價格之間的差異。這種現象在任何金融市場中都可能發生，包括股票、外匯、期貨以及加密貨幣交易。滑價可能是正面的（成交價優於預期價）或負面的（成交價劣於預期價），但對於交易者而言，負面滑點更具挑戰性，因為它會增加交易成本或損失。

滑價的運作原理

市場價格以毫秒為單位不斷變化，交易的實現依賴於買賣雙方價格和規模的匹配。如果買賣雙方出現不平衡，成交價格會自動調整到下一個最佳的可得價格，從而產生滑價。