黃金漲勢能否延續？

金價上周強勁反彈2.5%，主要得益於美元疲軟和中國經濟數據向好。上周五美債收益率大幅回落助推金價挺進50日均線（1870美元附近）。黃金多頭在上月遭受重擊後能上演“絕地反擊”嗎？投資者情緒轉為看漲，關鍵問題是，市場將迎來看漲逆轉還只是“死貓反彈”。

在年初的展望報告中，我們討論過隨著聯準會逐漸接近升息周期尾聲，黃金有可能成為今年最大的贏家之一。到了2月，強勁的美國就業數據和通膨壓力反彈強化了人們對利率將在更長時間內保持在高水平的擔憂。如果本月的數據顯示美國經濟正在放緩、通膨有降溫跡象，那麼黃金人氣可能變得更加積極。

快速來看技術面，日線圖上金價在突破1845阻力帶後轉為看漲。若日線能強有力地收上50日均線，後市反彈目標將指向1880 和1900。

周四，歐元區將發布最新通膨數據，市場預期2月消費者價格指數 (CPI通膨) 將同比上升8.2%，從前值8.6%大幅下降，核心通膨率保持在5.3%。歐元區通膨率從去年10月達到10.6%的峰值後逐漸降溫，如果數據符合預期，這將是CPI同比漲幅連續第四次下降。

可是，目前歐元區的通膨壓力能否得到大幅的下降已出現了很大的疑慮。

從成員國發布的數據看，通膨降溫似乎正在面臨考驗。昨天公布的數據顯示，德國2月消費者價格指數CPI初值同比上升8.7%，與上月持平，市場原先預期下降至8.5%。作為歐元區的火車頭，德國的通膨率對歐元區通膨貢獻較大，因此，整體歐元區通膨率回落情況可能較難，甚至有掉頭回升的可能。

一 、百度財報出色

和昨天的愛奇藝一起，在2月22日這個非常二的日子，百度發布了2022年四季度及全年財報。

財報顯示，22年百度實現營收1236.8億元，淨利潤206.8億元，同比增長10%。

其中，四季度百度實現營收330.77億元，淨利潤36.44億元，均遠超預期。

分板塊來看，先看最為核心的搜素業務。

2022年百度核心營收954.31億元，其中廣告收入695億元，同比下降6%。

一 、愛奇藝財報出色

2月22日，在這個非常二的日子，愛奇藝公布了2022年全年的財報，還好財報並不二。

愛奇藝在22年全年實現營收289.97億元人民幣，同比出現5.1%的下滑。但在non-GAAP標准下利潤高達22億元，經彭博調整後的淨利潤也達到3.19億元，運營利潤率高達7%，這個數字在長視頻平台中堪稱奇跡。

從會員價格上看，愛奇藝黃金VIP連續包月的價格連續3年上漲，從15元漲到了25元。但這並沒有影響到會員對愛奇藝的認可，愛奇藝四季度的會員數量和會員收入都創下了歷史新高。

2022年，愛奇藝會員訂閱收入達到177億元，同比增長6%。會員人數則維持在1.03億左右。

順便說一句，這是2022年的財報，還不包括今年年初超級爆款《狂飆》帶來的收入。

過去一周，日本央行行長植田和男完成了參眾兩院的提名聽證。

在眾院發言時，植田主要聚焦通脹立場和政策應對策略的探討，而參院聽證時則著重聊到收益率曲線控制(Yield Curve Control, YCC)政策的潛在變化。

其主要觀點包括：

1、通脹尚未持續穩定達到2%的目標，維持超寬松貨幣政策合適；

2、央行(去年)12月的舉措並非旨在退出(YCC政策)

3、若日後調整收益率曲線，瞄准比10年期更短期的日本國債是選項之一，同時還有許多其他方式。

4、寬松政策利大於弊，退出(寬松)政策的具體內容將根據未來經濟情況而定；

5、匯率應反映經濟基本面。

一“內”一外，副行長提名人什麼來歷？

除了近日逐漸全景表達政策立場的植田和男外，首相岸田文雄此次提名的兩位副行長人選——內田真一和冰見野良三又將如何佐理央行事務。

從現任兩位副行長的工作職責來看，既有交集合作的部分，又有獨自掌管的領域。若提名獲得最終通過，未來兩位副行長仍也將有類似模式的合作分工：

上周市場重點：

強勢美元襲來，就業市場誘發通膨

過去一周美國通膨預期增強，導致美元走強，美股走弱，美債收益率（10Y）升至3.94%。

美國現階段通膨的最大來源是：勞動力成本的上升。

2022年12月美國職位空缺數量環比增長6.7%至1101萬個，凸顯美國勞動力市場極度不平衡。由於公司無法找到足夠多的員工，企業正在利用績效加薪來留住員工，也用更高薪資吸引新員工。

薪資水平的持續上漲，導致消費者支出的上升。上周五公布的1月PCE（個人消費者支出物價指數）超預期上漲，同比上漲5.4%，環比上漲0.6%。在數據公布後引發了美元指數的上漲。

PCE自2002年起，被美聯儲的決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）采納為衡量通貨膨脹的一個重要指標。面對高燒不退的通膨壓力，美聯儲表現出了強勢態度。最新公布的1月美聯儲會議紀要顯示，雖然有跡象表明通膨正在下降，但不足以抵消進一步加息的必要性，目前通膨率仍遠高於美聯儲2%的目標。聯儲官員幾乎所有與會者都認為加息25個基點是合適的，甚至有少數委員支持加息50個基點，並且制定者認為最終利率在5.4％左右。

近期，強勁經濟數據助推美元不斷走強。我們曾在上周初的市場展望報告中表示非常看好美元，看跌風險資產。一系列數據顯示美國經濟仍具韌性，包括PMI數據顯著擴張，PCE物價指數漲幅超出預期。PCE指數是美聯儲最看重的通膨指標，它能更廣泛地衡量物價壓力，通膨局勢反彈將促使美聯儲繼續收緊政策，貨幣市場已調整了相關定價。

交易員們現預計美國聯邦基金利率將在7月達到5.45%，與此同時市場對英國央行利率峰值的預測也上升至4.52%，,歐洲央行存款利率峰值料超過3. 75%。與聯邦基金利率關系密切的2年期美債收益率達到2007年7月以來的最高水平（不考慮去年11月4日短暫飆升）。固定收益市場大幅波動主要是受到出色數據表現推動，讓我們拭目以待本周揭曉的數據是否繼續強於預期。

本周的熱點是ISM制造業和服務業指數，該數據與PMI活動指數對於商業活動的測算方法略有不同，因其及時性受到重視。關鍵焦點在於，新出爐的數據是否會呼應上周PMI指數的強勁表現。一些經濟學家也提出質疑，最近公布的經濟數據向好是否一定程度上源於新年伊始出現的偏暖、非季節性天氣，而不能代表整體經濟的內在韌性。

一 、沃爾瑪財報亮眼

全球連鎖零售巨頭沃爾瑪(WMT.US)發布了2023財年第四季度財報（截至1月31日），重要數據如下：

每股收益(EPS): 1.71美元 vs. 預期1.52美元

總營收：1640.48億美元vs.預期1597.7億美元

這兩項指標均大幅高於預期，業績延續穩健表現。該公司過去兩年營收一直超預期，每股收益也僅有一次不及預期。

第四財季，沃爾瑪美國銷售額同比增長8.3%（按兩年計算增長13.9%）電商銷售額同比增長17%，（按兩年計算增長18%），在食品雜貨領域的市場份額繼續擴大。

山姆會員店銷售額同比增長12.2%（按兩年計算增長22.6%），會員收入增長7.1%，會員人數創歷史新高。

ChatgGPT已經火了有倆月，別說人正經的互聯網巨頭了，哪怕是A股八竿子打不著的公司都在蹭熱度拉股價。

但作為正主，ChatgGPT的老父親微軟，已把目光放到了更遠的地方。

只是，現在微軟也碰到了一些意料之外的問題。

一 、必應機器人“黑化”

ChatgGPT已經不能滿足微軟了。

目前，微軟已把ChatgGPT與自家的搜索引擎必應做了合並，並開始了內測。

理論上，合體版的必應有可能是世界上最好的搜索引擎。

然而，最近必應的AI卻頻頻被曝出黑料。

不是搜索內容出錯，而是更可怕的，AI出現初步黑化的情況。

《紐約時報》專欄作家盧斯公布了它和必應AI的聊天記錄。

在道上混混，要懂規矩。做人留一線，日後好相見。古時候青樓騙銀子，再怎麼胃口大，也要給客人留下回老家的路費。

互聯網大廠的競爭也一樣，大家都有著不同的絕對優勢，很少有沖著別人的自留地出手搶地盤的。

而現在，谷歌卻面臨著被釜底抽薪的危險。

一、ChatGPT來勢洶洶

谷歌是一家偉大的公司。

谷歌的業務線非常廣，從YouTube到安卓、從雲計算到各類硬件。論史上最牛逼的公司，谷歌絕對榜上有名。

但歸根結底，谷歌是一家搜索公司，搜索業務提供了谷歌一半的營收，也是自家其他業務的流量入口。

而現在，谷歌的立身之本卻正在遭遇毀滅性打擊。

ChatGPT只用了2個月就擁有了超過1億用戶，其崛起速度超過了包括TikTok在內的一切互聯網產品。